经济发展方式转变经济结构调整一直是政府经济工作的中心之一，取得了一定的成效。但是，问题依然突出，走了不少弯路，并存在陷入非良性否定之否定之怪圈的风险。

推进传统清洁能源利用、大力发展清洁能源，是去年经济结构调整的重点工作。然而今年，制止太阳能、风电等产业盲目扩张又成了经济结构调整的一部分。这不得不让人反思政府与市场关系这个老问题。

经济结构调整要先整后改。打破原有的均衡和格局，首先要清楚现有经...

2010年6月人民币汇率改革重启以来，受欧债危机不断恶化的影响，美元汇率反弹，人民币对美元汇率出现两轮阶段性贬值。第一轮从去年9月下旬到12月中旬，主要表现是中间价基本稳定但盘中交易人民币贬值，尤其是12月份出现连续13个交易日接近跌停。第二轮始于今年4月初并持续至今，从市场情况来看贬值压力大于上一轮：（1）人民币对美元的中间价出现较明显的贬值，从5月2日的6.27下方逐步走弱至6.34上方，贬值超1%。（2）美元成交汇率显...

当西班牙人在欧洲杯赛场夺冠的时候，他们也取代希腊，站到欧债舞台的中央。

西班牙和希腊不一样。在危机还叫美国次贷危机的2007年，希腊政府债务负担率即与GDP之比就超过了100%，现在看来被危机击倒再正常不过。然而，西班牙当时政府债务负担率只有36%，无论从欧元区还是全世界范围看，都属于财政非常健康的国家。

西班牙和爱尔兰很类似。两国主权债务危机都是由房地产泡沫破灭导致银行业危机引起的。2007年爱尔兰政府债务负...

6月29日落幕的欧盟峰会出人意料达成重要成果。一是淡化对受援的危机国家的紧缩要求，推出1200亿欧元的一揽子经济刺激计划。二是允许欧洲救助基金绕过成员国政府直接注资银行系统，放松欧盟救助基金购买成员国国债的条件，以阻断银行债务危机和政府债务危机的恶性循环，降低危机国家的债务融资成本。三是同意建立统一的银行监管机制，由欧洲央行牵头，以加强银行债务重组。

金融市场对此次欧盟峰会成果做出了非常积极的肯定。当日...

亲爱的2007届亲们，男亲们，女亲们，张开怀抱热烈欢迎亲们回母校！

日子过得真慢！在亲们走出校门的那年那时，危机刚开始。最初大家为给它取什么名字争论不休，有人说叫次贷，有人说叫次债。自打危机从美国跑出来，跑到世界（注：不包括朝鲜和古巴），争论就少了。先是给它起了个很high的名字，全球金融海啸，以表达惊讶。等平静下来，又给它取了个寻常得不能再寻常的名字，国际金融危机，加上年头2008，以表达一边送走2008一边送...

度假胜地洛斯卡沃斯的G20峰会

墨西哥度假胜地洛斯卡沃斯很美，但丝毫没有减轻G20峰会的压力。欧债危机持续，世界经济疲软，失业率居高不下，是摆在世界主要国家领袖面前的一道道坎。然而，除了落实国际货币基金组织增资外，峰会基本没有取得其他可值得夸耀的成果。峰会领袖宣言很长，但多是老调重弹，且到处留着东拼西凑的痕迹。

2009和2010年，29个发达国家（地区）经常账户逆差累计仅1632亿美元，两大阵营之间的国际收支基本...

大约十一年前的这个时节，完成了博士论文《发展中国家金融开放效应与政策研究》，主题是资本账户自由化和金融业开放。论文有那个时代鲜明的痕迹，亚洲金融危机反思，中国要加入世界贸易组织。回头再读，有些判断显然与后来的现实发展有偏差；联系当下，仍坚持文中的基本观点，今日上课时允诺摘录出来与大家共享。

1、20世纪90年代流行的资本账户自由化福利效应的新古典分析，其内在逻辑错误是将资本账户自由化等同于国际资本流...

2005年以来，在自主、可控、渐进原则下，人民币汇率改革不断推进、深化，尽管中间有所波折，但以市场供求为基础的有管理浮动汇率制度正趋于完善。在新的国内外形势下，进一步扩大人民币汇率弹性，成为完善人民币汇率形成机制的关键。

一、人民币汇率形成机制改革回顾

1997年7月亚洲金融危机爆发，危机国家的货币纷纷大幅度贬值。日本担心出口竞争力受影响，放任日元贬值。在危机爆发后的一年时间里，美元对日元汇率从不到115升...

2005年以来，在自主、可控、渐进原则下，人民币汇率改革不断推进、深化，尽管中间有所波折，但以市场供求为基础的有管理浮动汇率制度正趋于完善。在新的国内外形势下，进一步扩大人民币汇率弹性，成为完善人民币汇率形成机制的关键。

一、人民币汇率形成机制改革回顾

1997年7月亚洲金融危机爆发，危机国家的货币纷纷大幅度贬值。日本担心出口竞争力受影响，放任日元贬值。在危机爆发后的一年时间里，美元对日元汇率从不到115升...

一、世界经济暂时摆脱二次探底

较2011年底，世界经济短期前景有所改善，但经济复苏仍非常脆弱。欧洲债务危机加剧世界经济下行风险，年初主要组织和机构纷纷下调世界经济增长。世界银行1月中旬将今年世界经济增长从去年6月份预测的3.6%下调至2.5%，国际货币基金组织（IMF）1月底也将增长预测从去年9月份的3.5%下调至3.25%。3月中旬希腊债务重组成功，欧洲债务危机得到缓解，二季度世界经济有望恢复复苏。中金公司3月底认为，全球经...

丁志杰    许萍（写于2005年）

集体行动条款（CACs）作为一种债务重组机制,是在债务合同中对未来可能出现的债务重组所作的规定。CACs主要包括大多数重组条款和大多数强制执行条款。大多数重组条款是指，如果一笔债券的大多数持有人（如75％）同意债务重组方案，则该决定对所有持有人都具有约束力。大多数强制执行条款是指，为限制少数持有人进行单边法律行动，在债务人宣布违约至达成重组协议期间，强制执行债权需要获得规定数量...

             ——在金融学院2011级研究生开学典礼的致辞

首先对大家成为对外经贸大学金融学院2011级硕士生、博士生表示祝贺！这是今天的第二个致辞，上午是本科生开学典礼，下午是咱们研究生，我想不重复但实际上很难。上午，我给本科生讲说要做有高度、大写的金融人！去年，我在研究生开学典礼讲科学精神、人文情怀、经世才干、济世抱负。今年讲的主题也与之有关，只是改了一下，用新的瓶子装旧酒，叫做咸说做事做人。

为什...

             ——在金融学院2011级本科生开学典礼的致辞

各位同学好！同学们通过刻苦学习拼搏成功地跨进贸大的门，我代表金融学院对同学们成为贸大人表示祝贺！

去年开学典礼我讲话题目是“金融的想象力”，主要讲什么是金融，以及金融的奇妙。今年我不想重复。过去一年里发生了很多让人很感慨的事情，我想把自己的所思所想拿出来与同学们分享，题目就叫“做大写的金融人”。

我用倒叙的方式从三个层面来展开：第一个是大写，...

2011年，人民币国际化年。人民币跨境业务，以点带面，纵深发展。贸易结算范围推向全国，从贸易推至投资，再从对外投资到外商直接投资，又从直接投资到证券投资。

人民币跨境贸易结算出现了一些可喜的发展和变化。第一，全年结算额在2万亿元左右。从前三个季度数据看，我国货物进出口中人民币结算的份额将近7%，人民币作为贸易结算货币的地位基本确立。第二，随着升值预期的减弱，人民币结算回归正常化。在经历一年左右井喷式增长...

2011年，人民币国际化年。人民币跨境业务，以点带面，纵深发展。贸易结算范围推向全国，从贸易推至投资，再从对外投资到外商直接投资，又从直接投资到证券投资。

人民币跨境贸易结算出现了一些可喜的发展和变化。第一，全年结算额在2万亿元左右。从前三个季度数据看，我国货物进出口中人民币结算的份额将近7%，人民币作为贸易结算货币的地位基本确立。第二，随着升值预期的减弱，人民币结算回归正常化。在经历一年左右井喷式增长...

人民币汇率是过去10年里中美经济交锋的核心问题之一。为了推卸经济政策失败的责任，美国政府置事实于不顾，把自身经济问题归咎于人民币汇率，动辄拿人民币汇率说事，以达到转移矛盾的目的。就连一些美国人士对此也感到厌倦，称这已成为非常无聊的政治游戏。为了防止美国大选过程中人民币汇率被进一步政治化，中国应该积极应对，澄清事实，争取主动。

2005年7月，在自主、可控、渐进原则下，中国启动了人民币汇率改革，实行以市场...

人民币汇率是过去10年里中美经济交锋的核心问题之一。为了推卸经济政策失败的责任，美国政府置事实于不顾，把自身经济问题归咎于人民币汇率，动辄拿人民币汇率说事，以达到转移矛盾的目的。就连一些美国人士对此也感到厌倦，称这已成为非常无聊的政治游戏。为了防止美国大选过程中人民币汇率被进一步政治化，中国应该积极应对，澄清事实，争取主动。

2005年7月，在自主、可控、渐进原则下，中国启动了人民币汇率改革，实行以市场...

9月中下旬以来，境外内市场人民币汇率出现倒挂的现象。2005年7月人民币汇率形成机制改革，由于强劲的单边升值预期，在香港美元兑换人民币要比国内便宜。到了今年9月中下旬，这种状况突然逆转，香港市场上美元变得比境内贵，人民币反而更便宜。在9月底10月初欧洲危机高潮之际，美元现汇一度比国内高出1500个点左右，无本金交割的远期外汇交易美元也由贴水转为升水。

同时国内外汇市场上汇率也出现一些新的特点。到10月初，香港市...