8月11日，人民币对美元的中间价首破6.4，1美元兑换6.3991元人民币。从国内外经济形势来看，人民币汇率的近期变化是正常的市场行为。

首先，是供求关系的反应。8月10日，海关总署公布7月份贸易数据，1751亿美元出口创下月度历史新高，315亿美元贸易顺差为2009年1月以来最高。出口的强劲增长和顺差的超预期，短期在市场上形成外汇供过于求的状况，推动人民币汇率攀新高。数据公布当日及随后交易日，银行间外汇市场上人民币对美元均...

作为新兴市场国家的重要一员，QE2对我国的影响早已显现，QE2结束的冲击同样不容忽视。和其他新兴市场国家一样，美联储实施QE2期间，我国经历了资本流入增加、外汇储备激增、货币被动投放、通胀和房地产价格上涨压力等问题。与其他新兴市场国家又有所不同，我国对人民币汇率、资产价格、物价的管理调控初见成效，QE2结束对我国的负面影响相对要小一些，政策和策略调整也具有较大的空间。

1.警惕资本流动逆转的风险。QE2结束后世界...

作为新兴市场国家的重要一员，QE2对我国的影响早已显现，QE2结束的冲击同样不容忽视。和其他新兴市场国家一样，美联储实施QE2期间，我国经历了资本流入增加、外汇储备激增、货币被动投放、通胀和房地产价格上涨压力等问题。与其他新兴市场国家又有所不同，我国对人民币汇率、资产价格、物价的管理调控初见成效，QE2结束对我国的负面影响相对要小一些，政策和策略调整也具有较大的空间。

1.警惕资本流动逆转的风险。QE2结束后世界...

随着日本地震、中东北非动荡等一些扰动因素的明朗化，尽管世界经济依然低速复苏，但主要发达国家下半年经济增长加快，其货币政策和债务问题依然存在不确定性，新兴市场国家也存在经济放缓甚至逆转的风险，中国经济面临的外部风险不大。

一、世界经济继续复苏

进入三季度，世界经济增长形势相对明朗。随着反周期的财政、货币政策的逐渐退出，世界经济正在转向内生性的经济增长。国际货币基金、世界银行、经合组织6月份的报告一...

随着日本地震、中东北非动荡等一些扰动因素的明朗化，尽管世界经济依然低速复苏，但主要发达国家下半年经济增长加快，其货币政策和债务问题依然存在不确定性，新兴市场国家也存在经济放缓甚至逆转的风险，中国经济面临的外部风险不大。

一、世界经济继续复苏

进入三季度，世界经济增长形势相对明朗。随着反周期的财政、货币政策的逐渐退出，世界经济正在转向内生性的经济增长。国际货币基金、世界银行、经合组织6月份的报告一...

美联储第二轮量化宽松政策（QE2）将于本月底如期结束，但宽松的货币政策会维持较长一段时间，甚至不排除未来推出QE3的可能性。QE2结束后的一段时间里，国际金融市场动荡可能加剧，甚至出现趋势性变化，新兴市场国家宏观经济管理面临挑战。我国应及早根据各种可能情景做好针对性的预案，做到趋利避害。

一、美联储实施QE2的效果评价

量化宽松政策是指央行通过购买国债等债券的方式，直接向市场注入流动性，以达到刺激经...

美联储第二轮量化宽松政策（QE2）将于本月底如期结束，但宽松的货币政策会维持较长一段时间，甚至不排除未来推出QE3的可能性。QE2结束后的一段时间里，国际金融市场动荡可能加剧，甚至出现趋势性变化，新兴市场国家宏观经济管理面临挑战。我国应及早根据各种可能情景做好针对性的预案，做到趋利避害。

一、美联储实施QE2的效果评价

量化宽松政策是指央行通过购买国债等债券的方式，直接向市场注入流动性，以达到刺激经...

我并不反对人民币国际化和对外开放，但是我们不能忽视对外开放低效益的问题。我记得王信在2006年前后做了很多关于中国对外资产负债结构扭曲的问题，并且提出一个质疑，在中国这样一个发展水平很低的国家，成为一个债权国的不合理性。最近我写了一篇文章，就是从中国国际账户分析中国目前的低效益状况以及改进途径。最近外汇局在国际收支统计上也做了很大改革，把过去一些错误纠正过来了。

储备不是我们今天讨论的重点，但有些问题...

在今年头3个月，世界出现了中东北非动乱和日本地震等新的扰动因素，也出现了一些此前不确定性因素如发达国家政府债务和美国量化宽松货币政策逐步明朗化，但这些没有改变世界经济整体复苏的趋势。由于过分关注突发事件本身，对这些因素给未来世界带来的潜在影响和挑战，国际社会认识还不够。

一、全球经济继续保持复苏

经济合作与发展组织认为，世界经济还在继续复苏。预计今年全球的产出增长4.25%，2012年会继续这样一个...

日本史上最高震级的地震，震出史上最强的日元。3月11日日本福岛地震后，日元在外汇市场上短暂下跌，随后便掉头不断走强，尤其是对美元汇率，一周之内创下历史纪录。美元对日元汇率从地震当日的82.8，到3月16日触及80的低点，17日更是一度探至76.25；在西方7国的联合干预下，18日才回升至80上方。

事后各方众说纷纭。把解释经济学发挥到极致的张五常教授，将日元升值归咎于灾后极度恐慌导致日本民众大量提现。大量提现确实存在，...

日本史上最高震级的地震，震出史上最强的日元。3月11日日本福岛地震后，日元在外汇市场上短暂下跌，随后便掉头不断走强，尤其是对美元汇率，一周之内创下历史纪录。美元对日元汇率从地震当日的82.8，到3月16日触及80的低点，17日更是一度探至76.25；在西方7国的联合干预下，18日才回升至80上方。

事后各方众说纷纭。把解释经济学发挥到极致的张五常教授，将日元升值归咎于灾后极度恐慌导致日本民众大量提现。大量提现确实存在，...

首先明确一点认识，即在开放资本账户的过程中，无论是中国还是世界其他国家，都不可能实现资本项目的完全可兑换。对中国而言，较为现实的选择应是实现资本项目的基本可兑换。

一、 近十年国际资本流动状况概述

回顾过去十年的情况，许多经济表现与我们最初的理念是相冲突的。第一，过去十年，发展中国家国际收支问题均呈现出双顺差的特点，有关我国双顺差问题的讨论不绝于耳，我们认为只有基于全球视角这样的讨论才具备一定的...

国际账户分析表明，中国对外开放存在较为严重的效益低下问题，对外开放模式亟需转变，以完成在全球经济分工中由储蓄者和存款者向投资者和银行家的角色转变。

一、现有对外开放模式存在效益低下问题

改革开放30多年来，中国形成以出口和吸收外资为主的开放模式，对中国经济发展和腾飞做出重大贡献。从国际经验看，对走外向型经济道路的发展中国家来说，这种模式是开放初期的必然选择。随着中国经济发展进入新阶段，国际经济格...

国际金融危机这一让世界付出惨痛代价的“宝贵资源”正在被浪费。自2010年下半年G20首尔峰会以来，强化金融监管的改革开始淡出各国首脑和财经要员的讨论范围。即使议题有所涉及，也无果而终。今年2月在巴黎召开的G20财长与央行行长会议上，这种趋势愈发明显，全球经济再平衡再次成为核心议题。作为危机罪魁祸首的金融体系，不再是追究的对象，金融监管改革出现了停滞。

国家间博弈是造成这一状况的重要因素，2008年10月在华盛顿...